當(dāng)通威、隆基連虧10個(gè)季度，當(dāng)永臻國內(nèi)毛利率-0.38%，行業(yè)正在經(jīng)歷一場“大逃殺”。

01 寒冬已至：龍頭集體虧損

2026年一季報(bào)再次印證光伏行業(yè)的寒意。晶科、隆基、天合、晶澳、通威五大組件龍頭一季度合計(jì)虧損近百億元。

更值得警惕的是，通威、隆基、TCL中環(huán)已連續(xù)10個(gè)季度凈虧損。“核心是產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡，上游擠壓下游，成本傳導(dǎo)不出去。”艾媒咨詢分析師張毅一語道破。

02 邊框行業(yè)雪崩：“賣一噸虧一噸”

組件虧損傳導(dǎo)至輔材。鋁邊框龍頭某企業(yè)股份2025年?duì)I收107億元，卻虧損2.21億元。

最觸目驚心的是國內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率-0.38%——賣一噸真虧一噸。比虧損更可怕的是現(xiàn)金流：2020年以來，經(jīng)營現(xiàn)金流累計(jì)凈流出超百億元，負(fù)債率已逼近73%。

在價(jià)格戰(zhàn)的泥潭中，連龍頭都在用“流血”換規(guī)模。

03 誰在裸泳？幸存者的共同特征

鋁邊框龍頭集體虧損，本質(zhì)上是同質(zhì)化競爭的必然結(jié)局。從財(cái)報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，幸存者具備以下特征：

?多元化布局：明泰鋁業(yè)2025年凈利19.6億元，不依賴單一光伏賽道

?海外高毛利：永臻境外毛利率9.6%，而境內(nèi)為-0.38%

?技術(shù)創(chuàng)新：凱撒鋼邊框以鋅鋁鎂鍍層實(shí)現(xiàn)強(qiáng)度2.5倍、成本降20%

04 凱撒鋼邊框：以技術(shù)創(chuàng)新穿越周期

當(dāng)鋁價(jià)從2024年均價(jià)1.99萬元/噸漲至如今的2.44萬元/噸，鋁邊框利潤空間已被完全擠壓。

凱撒選擇了一條“難而正確”的路——鋅鋁鎂鍍層鋼邊框：

?強(qiáng)度提升2.5倍：抗拉突破600MPa，抵御17級臺(tái)風(fēng)

?耐腐蝕5000小時(shí)：適配沙戈荒、沿海等極端環(huán)境

?成本降低20%：規(guī)避鋁價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

?100%通過機(jī)械載荷測試：杜絕質(zhì)量隱患

當(dāng)前寒冬，是市場化出清的必然過程。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，盈利修復(fù)拐點(diǎn)可能在2026年四季度出現(xiàn)。

對于組件廠而言，選擇邊框是關(guān)乎組件安全性與全生命周期成本的戰(zhàn)略決策。當(dāng)“裸泳者”相繼倒下，凱撒正以技術(shù)創(chuàng)新迎接屬于自己的黃金時(shí)代。

寒冬終將過去，活下來的才是真正的實(shí)力派。

（本文引用數(shù)據(jù)、內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)和行業(yè)報(bào)告）

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